株式会社ジー・シー・エス(GCS) 中湖康太 経済投資コラム

‘経済・投資 Money’ カテゴリ

保護中: 投資家ケインズ-6 Investor Keynes

ケインズの投資活動　ー　分野別にみる ケインズの投資活動を、分野別(所得源泉別)に明らかにしたTable4(CWJMK-XII, 'Keynes as an investor')に従ってみてみよう。 なお、わかりやすさのため、Currency converter: 1270–2017; nationalarchives.gov.uk に基づき、ポンドの現在価値(2017年時点)に換算し、さらに2017年の平均ポンド円換算レート(145円)により円換算(2017時点)して、文中適宜示す(#)ことにする。 当初は為替の投資(投機)で大きな損失 1920年は、配当所得￡815を得たのに対して、証券投資(￡)で￡602の損失、為替で￡10,632(#4,480万円)の大きな損失を被った(ネットで￡10,418の損失)。ケインズの実質的な投資家としてのスタートは必ずしも順調ではなかった。しか...
→ 続きを読む

投資家ケインズ-5 Investor Keynes

アクティブな投資家 レバレッジ(借入)も使い活発に売買 ケインズは、「一般理論」でインカムを重視した長期投資の重要性を説いた。しかし、それは決してバイ・アンド・ホールド、買持ち(買ったら値動きに関係なく持ち続ける）という投資スタンスではない。実際のところ、ケインズは、レバレッジ(借入)も利用し、活発な売買を行う極めてアクティブな投資家であった。 最初の投資は22才、経済学の勉強を始めた年 ケインズが投資を開始したのは、1902年(19才)イートン卒業後、ケンブリッジ・キングス・カレッジに入学、経済学に興味を持ち、勉強を始めた1905年22才の時だと言われている。最初の投資は、Marine Insurance Companyの4株の購入だった。その6か月後エンジニアリング会社Mather and Plattの4株を購入した。1906年にケインズはインド省に入る。その後、仕事と確率論な...
→ 続きを読む

新NISA活用法を考える

NISA活用法を考える・・・2024年より非課税枠拡大 新しいNISA 政府の資産所得倍増プランのもと、来年よりNISA(非課税口座)が拡充されます。NISAはもともと英国のISA(非課税口座)をモデルに2014年に始まりました。現在の非課税枠は一般NISA(20才以上)は株式・投資信託等を年間120万円まで、つみたてNISA(20才以上)は年間40万円まで、ジュニアNISA(20才未満)は年間80万円まで。それぞれ最大５年間、20年間、5年間非課税で保有可。 2024年からの新しいNISAでは、①非課税保有期間が無期限、②口座開設期間が恒久化、③つみたて投資枠と成長投資枠の併用が可能(いずれも18才以上が対象)、④年間投資枠が拡大（つみたて投資枠年間120万円、成長投資枠年間240万円、計最大年間360万円まで投資が可能）、⑤非課税保有限度額は、全体で1,800万円に(成長投資枠は...
→ 続きを読む

保護中: 投資家ケインズ-4 Investor Keynes

美人投票説と長期投資 ケインズは一般理論で、株式市場を美人コンテストの投票に例えた。つまり、株式市場は、各人が自分が最も美人だと思う人に投票するのではなく、他の投票者が投票するだろう人に投票する、平均的意見がどうなのかに知性をふりしぼって予想する場であると辛辣に言う。 「ここでメタファーをやや変えていうならば、プロフェッショナルな投資は投票者(競争者)が100の写真から6人の美人を選ぶ新聞のコンテストに例えられる。賞は、全体の投票者が最も多く投票した女性を選んだ人に与えられる。各投票者が自分が最も美人だと思う人を選ぶのではなく、他の投票者が最も投票するであろう女性を選ぶのである。そして他の投票者も同じ観点から投票する。つまり、自らの判断で最も美しい人を選ぶのではないだけでなく、平均的意見により最も美人だとする女性を選ぶことでもないことになる。つまり、われわれの全インテリジェンスは、平均...
→ 続きを読む

ケインズと黒田日銀。そして植田日銀への期待 What we can hope for Ueda BOJ with English summary

ケインズと黒田日銀。そして植田日銀への期待 (Summary in English) Kuroda BOJ's different dimentional monetary easing, in my view, is based on the idea J.M. Kyenes revealed in his General Theory that 'the public authority itself could borrow through the banking system on an unlimited scale at a nominal rate of interest' in the liquidity trap situation. (CH.15 INCENTIVES TO LIQUIDITY) Mr. Ueda, next BOJ governor, brie...
→ 続きを読む

投資家ケインズ-3 Investor Keynes

流動性選好 - 貨幣への投機的需要 ケインズは、一般理論で流動性選好(貨幣への投機的需要)を明らかにした。いわば貨幣を財サービスの取引のためではなく、資産として、貨幣を保有するものだ。 安全資産としての貨幣 株式や債券などのリスク資産の市場が極めて不安定で、先行きが見通せないとき、強気なマーケットだったとしてもバリュエーション(株価評価)が高い時がある。そのようなとき、安全資産(リスクフリーアセット)として、貨幣の保有を増やす、貨幣を需要することがある。そして安全資産としての貨幣の出し入れは、投資の、資産運用の重要なポイントのひとつだ。 国債は安全資産ではない ポートフォリオ理論では、安全資産として国債があげられることが多い。しかし、仮にデフォルトリスクがないとしても、長期国債には価格変動リスクがある(長期金利が上昇すると債券価格が下落)。とてもリスクフリーとはいえない。したがっ...
→ 続きを読む

経済狂歌: 日本の2%物価上昇目標は諸刃の剣 2% inflation target can be double-edged sword in Japan

経済狂歌: 日本的条件 - 2%物価上昇目標達成は諸刃の剣 2% inflation target can be double-edged sword in Japan - economic kyoka (crazy poem) インフレは　2%(ﾆﾊﾟｱｾﾝﾄ)で　納まるか　納まらなくば　その後怖い Can inflation be contained calmly around 2%? Fearful is the aftermath, because of weak yen and advocated wage increase, if not. インフレの　目標達成　諸刃の剣　金利引上げ　出来ぬが日本 Double-edged sword can be achieving 2% inflation target for Japan, Witho...
→ 続きを読む

保護中: 投資家ケインズ-2 Investor Keynes

長期的収益、利回り(イールド)に着目した株式投資 ケインズは、一般理論で、「長期的には我々は皆、死んでいる」(“In the long run we are all dead.”)と言った。しかし、自身の人生では、株式の長期投資で成功し、また長期的収益、利回り(イールド)に基づく投資の重要性を説いた。 ケインズは、有名な美人投票のメタファーに示されるように(特に米国の)株式市場の株価形成を批判しつつ、長期的収益に基づいた投資の重要性を一般理論で次のように述べる。もっとも、これは、平均的な個人投資に対して、本来あるべき投資スタンスが期待されるプロフェッショナルな投資家の行動様式を批判する中で述べられているので単刀直入ではない。 「しかし、注目すべきひとつの特徴がある。平均的な個人を超える判断力と知識をもった熟練したプロフェッショナル、専門家の間には競争がある。しかし、彼らのエネルギーと...
→ 続きを読む

経済短歌: 賃金上がらぬ真の要因　 True reason preventing wage increases – economic tanka

経済短歌: 賃金上がらぬ真の要因　 True reason preventing wage increases - economic tanka 賃金が　上がれば　累進の　税率上がり　実入り少なし The more you gain from wages, the less marginal net income you earn, That's the progressive taxation in Japan. 賃金の　上昇妨ぐ　要因は　累進課税と　知るは妙なり It is interesting to know that a factor preventing wage increase in Japan can be the progressive taxation, Due to the pursuit of efficient wag...
→ 続きを読む

経済短歌: 効果冴えぬマイナス金利 Ineffecitve negative interest rate policy of BOJ – economic tanka

経済短歌: 効果が冴えぬマイナス金利 Ineffecitve negative interest rate policy of BOJ - economic tanka   負の金利　導入あとの　印象は　打てど響かぬ　株式市場 Negative interest rate policy appears ineffective, Looking at the Japanese stock market unsuperlative. マイナスの　金利政策　印象は　理論先行　効果いまいち Negative interest rate policy should be in theory effective, But in practice looks ineffective. 負の金利　導入あとの　黒田氏は　足の人から　頭の人に Af...
→ 続きを読む
« 以前の記事 新しい記事 »